Inspirado numa história verídica.
Não é aquilo que não sabemos que nos mete em sarilhos.
É aquilo que temos mesmo a certeza que não é verdade.
Viva, Frank. A mulher e os filhos estão bem?
Aconselho-lhe títulos do tesouro e acções de utilities. Um cigarro?
No final dos anos 70, não se trabalhava na banca para ganhar muito dinheiro.
Era uma seca do caraças.
Então e os Mets?
Estava cheia de falhados. Era como ser vendedor de seguros
ou contabilista.
E se a banca era uma chatice,
o departamento de obrigações do banco era um autêntico coma.
Todos sabemos que obrigações são algo
que damos ao nosso filho ranhoso aos 15 anos.
Talvez aos 30 anos ele ganhe $100. Uma chatice.
Ou seja, até aparecer o Lewis Ranieri, na Salomon Brothers.
Podem não saber quem é, mas ele mudou mais a vossa vida
do que o Michael Jordan, o iPod e o YouTube juntos.
Meus senhores, vamos lá fazer dinheiro! O que me dizem?
O Lewis ainda não sabia,
mas ele mudara a banca para sempre com uma ideia simples.
Os títulos garantidos por hipotecas. Ou MBS private-label.
Temos a hipoteca de uma pessoa normal: taxa fixa, a 30 anos.
Chato, seguro, pouco retorno, certo? Mas...
quando temos milhares delas juntas,
de repente, o rendimento sobe, mas o risco é muito menor porque,
bem, são hipotecas. Quem é que não paga a sua?
Qual é o rating de crédito desta obrigação?
Esta obrigação, meus senhores, tem um rating de AAA.
É exactamente o que o fundo de pensões do estado de Michigan procurava.
Compro $20 milhões.
-Por favor, seja atrevido. -$25 milhões.
Choveu dinheiro a potes
e, pela primeira vez, o bancário passou do clube de campo para o de strip.
Depressa as acções e poupanças se tornaram quase irrelevantes.
Eles negociavam $50, $100, $200 mil milhões
em obrigações hipotecárias e dezenas de outros títulos por ano.
E a América mal reparou, enquanto a sua primeira indústria
passou a ser a velha e chata banca.
E então, um dia, quase 30 anos mais tarde, em 2008,
tudo desabou.
O Bear Stearns entrou numa espiral de morte e a Fed mediou a sua venda.
Dizem que é a pior crise financeira da era moderna.
É decerto o maior desastre financeiro neste país em décadas
e talvez seja o fim de uma era da história americana.
No fim, os títulos garantidos por hipotecas de Lewis Ranieri
tornaram-se uma monstruosidade que fez desabar a economia mundial.
INSCRIÇÕES PARA EMPREGOS
E nenhum dos peritos e líderes suspeitaram do que aí vinha.
Acho que a maioria de vocês ainda não sabe ao certo o que se passou.
Repetem uns soundbites para não parecerem burros, mas a sério...
As nossas instituições financeiras são fortes.
SECRETÁRIO DO TESOURO HENRY PAULSON
Mas houve quem tivesse adivinhado.
Enquanto o mundo inteiro festejava à grande,
alguns outsiders e cromos viram o que mais ninguém viu.
Eu não. Não sou um cromo. Tenho uma pinta do caraças.
Mas já voltaremos a encontrar-nos.
Esses outsiders viram a grande mentira no centro da economia.
Viram-na porque fizeram algo de que os outros otários nunca se lembraram.
Procuraram.
A QUEDA DE WALL STREET
Durante a década de 1930...
o mercado imobiliário desceu a pique em todo o país...
cerca de 80%.
Metade de todas as dívidas hipotecárias estava em incumprimento.
E havia factores identificadores...
muito específicos e reconhecíveis.
Por exemplo, um dos traços distintivos de uma mania
é o rápido aumento de complexidade e das taxas de fraude.
E sabia... que estão a aumentar?
Sempre me senti
mais confortável sozinho.
Acho que talvez seja por causa do meu olho de vidro.
Perdi o olho devido a uma doença de infância.
Isso afasta-me das pessoas.
E sabia que estão
a subir?
As maiores taxas de fraude desde a década de 1930.
Está tudo bem.
Não, não sabia.
Em 1933, o quarto ano da Grande Depressão...
Vamos lavá-lo e voltas a pô-lo.
Estavas a jogar tão bem, filho. Até ouvi o treinador a dizer isso.
Podemos ir para casa?
A maioria das interacções sociais é constrangedora
para mim e para a outra pessoa.
Mesmo quando tento elogiar alguém, sai-me mal.
Gosto do seu corte de cabelo. Foi você que fez?
O quê?
Não, eu...
Desculpe. Eu só...
Não me calo. A minha mulher disse-me que preciso de partilhar mais.
Isso parece-me saudável.
Consegui o emprego? Acho que posso ajudar o seu fundo.
Sim.
Sim, claro. Pode ir.
-Chama-se...? -David. Bestial.
Vou procurar uma secretária. Quer que comece a trabalhar em algo...
Sim.
Pode dizer-me depois.
Achou que foi estranho quando
a bolha das tecnologias rebentou em 2001
e o mercado imobiliário em San Jose, a capital tecnológica mundial
subiu?
-Não foi estranho? -Não.
Não, o imobiliário é sempre estável. Baixo risco. É sólido.
A ideia geral é essa.
Quero que me veja as 20 obrigações hipotecárias mais vendidas.
Quer saber quais são essas obrigações?
Não, não. Quero saber que hipotecas cada uma delas contém.
MARÇO (2005)
Essas hipotecas não são...?
Essas obrigações não têm milhares e milhares de hipotecas?
É para já, Dr. Burry.
SEC corretora hipotecária
VALOR DA SCION +38%
Violações de corretoras hipotecárias... não há resultados correspondentes.
Eu sou
um tipo simpático o dia inteiro.
Podem perguntar, dá gosto trabalhar comigo.
Mas assim que o meu filho faz asneira, eu
berro com ele como o meu pai berrava comigo.
Ouço as palavras a saírem-me da boca e...
Desculpem o atraso! Não havia táxis.
Ouçam esta:
ontem encontrei-me com um banqueiro de retalho.
Devia convencê-lo a investir num fundo. Em vez disso,
caio-lhe em cima por causa das penalizações de saldos a descoberto
e por o banco dele deixar um cliente passar 10-12 cheques
antes de o avisar que tem saldo negativo.
E o sacana ganha milhares de milhões a lixar assim as pessoas.
E eu a ficar cada vez mais zangado.
E pergunto-lhe, olho-o nos olhos e digo:
"Como consegue dormir de noite
"sabendo que está a roubar gente trabalhadora?"
Sabem o que fez? Foi-se embora. Abandonou o almoço sem dizer nada.
Que merda é essa? Quem é que está errado? Sou eu?
Ou o sacana que me deixou pendurado? É ele que está errado?
Já falámos disto muitas vezes.
Não pode chegar atrasado e tomar conta da sessão.
O quê? Tomei conta da sessão? Foi?
Sim.
-Trabalha em quê? -Em matérias-primas.
Boa sorte com isso...
Mark, sei que sofreu uma perda terrível.
-Talvez queira falar disso. -Não quero. Um momento.
Um momento.
Merda, tenho de atender isto. Desculpem.
Não quero saber, Porter.
O negócio dele é roubar pessoas. Achas que se aguenta muito tempo?
Adeus a todos!
95...
30 dias de atraso... 60 dias de atraso...
Pagam a horas...
Estas pontuações FICO...
Puseram os pagamentos em dia... Outros 30 dias de atraso...
LTV, 95... LTV, 90... Puseram os pagamentos em dia...
60 dias de atraso? Céus!
LTV, 110? Nunca vi tal coisa.
30 dias de atraso, ajuste da taxa...
Em 2007, ajuste da taxa... Em 2006, ajuste da taxa...
95... 90... Céus.
Não saiu dali o dia todo.
Faz isso com frequência.
Não fala comigo desde que me contratou.
As LTV de alto risco... Só juros...
Michael, como está?
Lawrence, encontrei uma coisa muito interessante.
Óptimo. Sempre que isso acontece costumamos ganhar dinheiro.
-Que acções está a avaliar? -Não. Não são acções.
Quero fazer short selling no mercado imobiliário.
A sério? Mas o mercado imobiliário está sólido como rocha.
O Greenspan disse que as bolhas são regionais e o incumprimento raro.
Diga-lhes que vou já.
-Repita lá. -Ouça,
o Greenspan está enganado.
Não creio que seja intencional, mas às vezes você parece muito
desdenhoso e superior.
É um facto, ele está enganado. Não sei como quer que o diga.
Ouça, Michael,
a Metro Capital apoiou-o há quatro anos, quando era um médico
com um website minúsculo e algum dinheiro herdado.
Lucrámos todos bastante. Fique-se pelas acções.
Conhece-me. Eu, eu
procuro valor onde quer que ele possa estar.
E o facto é que estes títulos garantidos por hipotecas estão cheios
de empréstimos subprime com taxas variáveis de altíssimo risco.
E quando a maioria das taxas variáveis entrar em vigor, em 2007,
entrarão em incumprimento
e quando este for superior a 15% a obrigação não vale nada.
Michael, tenha lá calma. Falaremos disto mais tarde, sim?
Por favor, não seja condescendente. Ouça...
Títulos garantidos por hipotecas, empréstimos subprime, tranches.
É muito confuso, não?
Fá-lo sentir aborrecido? Ou estúpido?
Bem, a ideia é essa.
Wall Street adora usar termos confusos,
para que pensemos que só eles sabem fazer o que fazem.
Ou, ainda melhor, para que os deixemos em paz.
Aqui está a Margot Robbie, num banho de espuma, para explicar.
Basicamente, as obrigações hipotecárias do Lewis Ranieri
eram muitíssimo lucrativas para o banco.
Eles faziam milhares de milhões com a sua comissão de 2%
por cada obrigação vendida.
Mas depois começaram a ficar sem hipotecas para as obrigações.
Afinal, há um número limitado de casas
e de pessoas com bons empregos para comprá-las, certo?
Então, os bancos começaram a encher as obrigações com hipotecas de risco.
Obrigada, Benter.
E assim podem manter a máquina de lucros a produzir, certo?
A propósito, essas hipotecas de risco chamam-se subprime.
Portanto, quando ouvirem falar em subprime, pensem:
"Merda."
O nosso amigo Michael Burry descobriu
que essas obrigações hipotecárias, que supostamente eram 65% AAA,
eram praticamente só merda.
Agora, ele vai fazer short selling das obrigações.
O que significa "apostar contra".
Perceberam?
Óptimo.
Agora desapareçam.
É só uma questão de tempo até mais alguém reparar neste investimento.
Temos de agir agora!
Como é que sabe que as obrigações não valem nada?
Não estão cheias de milhares de páginas de hipotecas?
Eu li-as.
-Leu-as? -Sim.
Ninguém as lê, excepto os advogados que as reúnem.
Acho que nem eles sabem o que fizeram.
O mercado imobiliário está apoiado
em crédito duvidoso e eu...
É uma bomba-relógio e quero fazer short selling.
Através de que instrumento?
Não há contratos de seguros nem opções para obrigações hipotecárias.
-As obrigações são estáveis de mais. -Lawrence...
Vou fazer o seguinte: vou pedir a um banco
para me criar um.
E depois
vou comprá-lo.
Não quero esse tipo de negócio.
Dinheiro não é dinheiro. Isso é dinheiro mau.
Dê-me licença!
Diz-me, que empresa trata tão mal os clientes e ainda tem sucesso?
Certo, o Goldman. Tens razão.
O Mark Baum fez carreira nunca aceitando
que uma pessoa era credível até que o provasse.
Em miúdo, distinguiu-se nos estudos do Talmude em Yeshiva. Não interessa.
Mas um dia o rabi explicou à mãe dele porquê.
O Paul é óptimo rapaz
e o Mark é um excelente estudante da Tora e do Talmude.
Então, qual é o problema, rabi?
A razão por que o Mark estuda tanto.
Ele está à procura de inconsistências na palavra de Deus!
E encontrou alguma?
Mais tarde, o Baum começou o seu próprio fundo em Wall Street.
Tinha um faro fantástico para aldrabices.
E não receava confrontar ninguém, quando lhe cheirava a esturro.
Então, uma tragédia tornou a sua visão do mundo mais sombria
e fê-lo acreditar que o sistema inteiro era uma mentira.
É a Cynthia. Estou no escritório daqui a 20 minutos.
Olá, querida.
A psicóloga ligou. Voltaste a fazer a mesma coisa.
Não havia táxis. Que querias que fizesse?
Preocupo-me contigo, Mark.
Pelo menos, fui lá.
Parece que tens de endireitar todos os males do mundo. Andas tão zangado.
Muito bem. Sou um tipo mau e estou lixado.
Mas esta merda é um caos. Não fazes ideia
das sacanices que se fazem. E anda toda a gente por aí
como se estivesse num vídeo da Enya.
Estão todos a ser lixados.
Sabes o que lhes interessa? O basebol.
Ou a actriz que começou uma desintoxicação.
Acho que devias experimentar medicação.
Concordámos que não, se interferisse com o trabalho.
Odeias Wall Street. Talvez devas abandoná-la.
-Adoro o meu trabalho. -Detesta-lo.
-Adoro o meu trabalho. -És infeliz.
Adoro o meu trabalho. Adoro o meu trabalho.
Mark...
todos os dias fico triste com o que aconteceu.
Sei que deves sentir o mesmo, mas nunca o mostras.
Sei como eras chegado ao teu irmão.
Paul.
Onde estás, Paul?
Paul!
Todos os dias penso que vais falar disso, mas não falas.
Podes ao menos pensar em fazer uma mudança?
Está bem. Vou considerar essa hipótese.
Mas, sinceramente, Cynthia, eu estou bem. A sério.
Não! Não!
O táxi é meu. Esse táxi é meu. Esse táxi é meu.
-Palhaço. Vai à merda. -Vai à merda.
-Vai à merda.
Ligo-te depois.
Quero comprar swaps de obrigações hipotecárias.
Swaps de risco de incumprimento que dêem retorno
se a obrigação subjacente falhar.
Quer apostar contra o mercado imobiliário?
Porquê? Essas obrigações só falharão
se milhões de americanos não pagarem as hipotecas.
Isso nunca aconteceu na história.
Se me permite, Dr. Burry, parece um investimento descabido.
Com base no sentimento prevalecente
do mercado e dos bancos na cultura popular, sim, é descabido.
Mas está toda a gente enganada.
Essa é boa.
Estamos em Wall Street. Se nos oferece dinheiro de borla, aceitamos.
A minha única preocupação é que, quando as obrigações falharem,
quero ter a certeza
de que serei pago, caso o vosso banco tenha problemas de solvência.
Desculpe, está a falar a sério?
Aposta contra o mercado imobiliário e tem medo que não lhe paguemos?
Sim, correcto.
...a menos que haja um crash do mercado.
Nunca haverá um crash do mercado imobiliário, porque está tão sólido.
Quem é que não paga as hipotecas?
Podemos conseguir uma estrutura de pagamentos faseados,
que daria retorno se as obrigações falhassem.
Mas os seus pagamentos também aumentarão se a obrigação subir.
Teria de nos pagar prémios mensais.
Considera aceitável, Dr. Burry?
Sim.
Tenho prospectos de seis títulos garantidos
por hipotecas contra os quais quero apostar.
Não vejo que possamos perder dinheiro com isto.
Dr. Burry, estes não têm problema.
Estamos preparados para lhe vender
$5 milhões em swaps de risco de incumprimento destas obrigações.
Podem ser $100 milhões?
Com certeza, podem ser $100 milhões.
Entraremos em contacto e vamos enviar-lhe os documentos.
Gosto destas canecas. Posso levar uma para o meu filho?
Sim.
Leve duas.
Quero o meu dinheiro.
Não podem ser $200 milhões?
Sim, podem. Mas tem a certeza?
Com certeza. Com certeza que podemos fazer isso.
Fazemos diferentes projectos. Fazemos jardinagem.
Queria apostar contra estas obrigações.
Não é mau, vermo-nos no ecrã. É muito fixe.
Pedi a costeleta de 700 gramas, de boa qualidade.
Optei pelo volume em vez da carne de primeira.
Escolhi a categoria abaixo e na verdade...
Temos saudades tuas.
Randall, porquê o Dom Pérignon? Só há bónus dentro de três meses.
Acabámos de vender $200 milhões de swaps de risco de incumprimento.
Um gestor de fundos da Califórnia.
É de loucos. Uma nova forma de ganhar dinheiro.
Não sabia que havia swaps para hipotecas.
Agora há. Criámo-los para ele. Deve ter deixado de tomar o Zoloft ou assim.
Queres juntar-te a nós? Não?
Jared.
Soubeste do negócio que o Randall fez com um gestor de fundos?
O Randall? Tretas.
-É um peão. Deve ser uma merda. -Não, é a sério.
Disse-vos que íamos encontrar-nos.
Infelizmente, é aqui, onde eu nunca viria.
Não me dou com estes idiotas depois do trabalho, nunca.
Tinha amigos com estilo.
Parece que o tipo queria $200 milhões em swaps de risco de incumprimento.
O Randall vendeu. Acreditas?
Alguém apostou $200 milhões contra obrigações hipotecárias?
Só no Deutsche. Dizem que abordou meia cidade.
Quanto, no total?
$1,3 mil milhões.
O quê? É quase toda a liquidez da Scion.
Michael, isto é muito inquietante.
Não é
a nossa liquidez toda. E não estou certo
de que percebe esta operação.
Isto é certinho.
Considero-me um mentor seu.
Mas a nossa empresa não está confortável com esse investimento.
Lawrence, tenho autonomia plena quanto à estratégia de investimento.
Leia o nosso acordo.
Não me atire o acordo à cara. Tínhamos um acordo implícito
de que não se comportaria como um louco.
Isto não é loucura. É tudo muito lógico.
Vamos pagar prémios sobre estes swaps
até as hipotecas falharem? Ou seja, perdemos milhões
até acontecer algo que nunca aconteceu?
EU SOU O MESTRE DO MEU DESTINO
Exacto.
LÓGICA DA BOLSA
-Pico do mercado imobiliário -Perdeu o juízo?
-Swaps de risco de incumprimento? -Retirar dinheiro
Pico do mercado imobiliário
Prémios por swaps de risco de incumprimento?
Pico do mercado imobiliário
Quero lucros, não pagar prémios
Olá, Mark Baum.
Kathy, apanhou-me. Tive um assunto pessoal, esta tarde.
Não sou sua babysitter. Se a FrontPoint dá lucro à Morgan Stanley, fico feliz.
Soube que está grávida.
Estou à espera de estar. As FIV estão a levar-nos as economias, mas...
Que empolgante!
...um caroço num tomate. Fui fazer uma tomografia.
Afinal, tenho uma coisa muito grande chamada epidídimo,
que é uma coisa que contorna o tomate e parece um saco por baixo.
Tenho um epidídimo extremamente pronunciado.
Estou fascinado com isso. Tens imagens?
É quase tão grande como outro testículo.
Ouçam esta!
A Cynthia quer que me despeça e abra um B&B em Vermont.
Adoraria ver o Mark Baum a gerir um bed and breakfast.
"Toma as papas de aveia, cretino."
O Mark recusava-se a lamber as botas às pessoas com dinheiro
e teve de montar o seu fundo, integrado na Morgan Stanley.
A sua pequena equipa reflectia a desconfiança dele no sistema.
Vocês são doentes.
Ela diz que este trabalho está a fazer-me infeliz.
-Mas ficas feliz quando estás infeliz. -Pois fico.
Vinnie Daniel.
Sabes fazer muffins?
O homem do Mark para os números.
Sabes lavar roupa? Fazer uma cama?
O Vinnie perdeu o pai num crime violento, em miúdo,
mas não falava disso.
Não falo disso.
Talvez a Cynthia o convença. Uso cinto de segurança por causa dela.
Porter Collins. Ex-remador olímpico. Andou na Brown.
Trabalhou com o Baum noutra firma
não percebia por que ninguém escutava o Baum,
o homem das ideias brilhantes.
Enganou-se na FrontPoint. Há outra FrontPoint neste edifício.
E o Danny Moses. O optimista do grupo.
E um trader fantástico. Era por isso que aguentavam o seu optimismo irritante.
Foi uma chamada estranha.
Levas mais tempo do que ninguém a atender chamadas por engano.
Era um tipo do Deutsche a falar sobre apostar contra obrigações imobiliárias.
Até perceber que era a FrontPoint errada. Queria a do 8º andar.
Queria apostar contra obrigações imobiliárias?
Cinco vezes por dia, alguém liga para a FrontPoint errada.
Devíamos mudar de nome.
Queria apostar contra obrigações imobiliárias? Quem é que faz isso?
-O ABX está em quanto? -Que é o ABX?
Estima o valor das obrigações hipotecárias subprime. Volta a dormir.
O ABX está em...
Ena, baixou! Baixou três pontos desde o ano passado.
Estranho, não ouvi nada acerca disso.
Como é que o tipo se chama?
Jared Vennett. Vennett.
É verdade, estes sacanas sortudos
souberam de um dos melhores negócios na história de Wall Street
por um engano no número. Deviam ter pago 10% à idiota da minha assistente.
Ele chama-se Jared Vennett, do Deutsche. Parecia muito manhoso.
Parece-me um cretino.
Sentem este cheiro? Estão a senti-lo? Cheira-me a dinheiro.
Muito bem. Olá, como está?
Sentem-se.
Sr. Vennett, do Deutsche Bank. O que temos aqui?
Short Selling de Tranches Imobiliárias
A quantas pessoas falou deste negócio?
A algumas. Gerou certamente algum interesse.
-Não! -O meu chefe punha-me...
-N-Ã-O! -Está louco, Jared?
-Desapareça. -Vá à merda.
Por isso está aqui, um número de telefone errado. Soa a muito interesse...
Algumas pessoas convidaram-nos só para se rirem de mim. Vocês também?
-É disso que se trata? -Não.
O Mark é assim. Mostre-nos a sua proposta.
Sentem este cheiro? O que é? Que cheiro é este?
-A sua água-de-colónia? -Não.
-Oportunidade. -Não. Dinheiro.
-Cheira-me a dinheiro. -Certo.
-Chris, raios partam. -Desculpa.
Esta é a obrigação hipotecária básica.
As originais eram simples.
Havia milhares de hipotecas AAA reunidas
e garantidas pelo governo dos EUA. As modernas são diferentes.
São privadas. E são constituídas por camadas de tranches.
Tranche é uma palavra francesa que significa "uma parte de algo".
O nível mais alto, AAA, recebe primeiro.
O menos cotado, B, recebe por último e paga primeiro pelos incumprimentos.
Se comprarem B, podem ganhar mais. Mas são algo arriscados.
Por vezes, falham.
Chris?
Algures no tempo, estes B e BB passaram de um pouco arriscados
-a bosta de cão. O caixote de lixo? -Mesmo atrás de si.
Estou a falar de pontuações FICO mínimas.
Sem verificação de rendimentos.
Taxas variáveis. Bosta de cão.
As taxas de incumprimento já subiram de 1% para 4%.
Se chegarem aos 8%, e vão chegar,
muitos destes BBB também valerão zero.
Não te aproximes tanto.
E isso é uma oportunidade.
Está a dizer que a 8% as obrigações falharão e que já estamos em 4%?
Exacto.
Se chegarem a 8% é o fim do mundo.
Exacto.
Como é que ninguém fala disto?
Tem a certeza absoluta dos cálculos?
Olhem para ele. É o meu "quant".
O analista quantitativo e especialista em matemática. Olhem para ele.
Não vêem nada de diferente na cara dele?
Isso é racismo.
Vejam os olhos dele. Dou-vos uma dica: chama-se Yang!
Ganhou uma competição nacional de matemática na China.
Nem sequer fala inglês.
Sim, tenho a certeza dos cálculos.
Na verdade, chamo-me Jiang e falo inglês.
O Jared gosta de dizer que não, porque acha que assim pareço mais autêntico.
E fiquei em segundo na tal competição nacional.
Oferece-nos oportunidade de apostar contra essa pilha de blocos? Como?
Com algo chamado swaps de risco de incumprimento.
É como um seguro para a obrigação. Se esta ruir,
pode ganhar-se um retorno de 10 para 1 ou até de 20 para 1.
E já está a ruir.
10 para 1? 20 para 1? Impossível.
E ninguém está a reparar.
Ninguém está a reparar.
Porque os bancos estão ocupados a receber comissões obscenas
para vender essas obrigações.
Mas o banco é você, trabalha para um. Deve receber margens bem gordas.
Deixemos as minhas margens em paz.
Essa camisa é gira. Também fazem para homem?
O banco não é você?
Trabalho para o banco. Não penso como um banco.
Banco grande ou pequeno, gosto de ganhar dinheiro.
Digamos que estou em frente a uma casa em chamas
a oferecer-vos um seguro contra incêndios.
Como é que as obrigações subjacentes podem ser tão más? Não seria legal.
Ninguém sabe o que contêm. Ninguém sabe o que as obrigações contêm.
Vi algumas com 65% de classificação AAA
que tenho a certeza de estarem preenchidas
com 95% de merda subprime com FICO abaixo de 550.
Não me lixe.
Quando o mercado considera uma obrigação arriscada de mais
para comprar, o que fazemos com ela?
-Adivinhe. -Diga-me você.
Acham que a guardamos simplesmente nos livros? Não.
Reacondicionamo-la dentro de uma CDO
com outras merdas que não se venderam.
C.D.O. Obrigação de Dívida com Garantia
Pegamos numa data de B, BB e BBB que não vendemos
e colocamo-las em pilhas.
E quando a pilha for suficientemente grande,
considera-se que os investimentos são diversificados
e os vendidos da agência de rating dão-lhe um rating de 92%-93% AAA
sem fazer perguntas.
Espere. Repita lá isso.
Uma obrigação de dívida com garantia.
Foi o que permitiu que uma crise imobiliária
se tornasse um desastre económico nacional.
Eis o chef mundialmente famoso Anthony Bourdain para explicar.
Sou um chef, num domingo à tarde, a criar a ementa dum grande restaurante.
Encomendei o peixe na sexta,
que é a obrigação contra a qual o Michael Burry apostou.
Mas parte do peixe fresco não se vende.
Não sei porquê.
Talvez se descobrisse que o alabote tem a inteligência de um golfinho.
O que faço? Atiro o peixe não vendido, que é o nível BBB da obrigação,
para o lixo e assumo a perda?
Nem pensar. Sendo um chef astuto e moralmente flexível,
atiro os níveis manhosos da obrigação para uma caldeirada de marisco.
Não é peixe pouco fresco. É uma coisa totalmente diferente.
E o melhor é que estão a comer alabote com três dias.
Uma CDO é isso.
Como é que podem ser combinados?
E você é tipo Dora, a Exploradora, é a primeira pessoa a descobrir isto.
Então, as obrigações hipotecárias são bosta de cão
as CDO bosta de cão embrulhada em bosta de gato.
Exactamente.
As instituições tratam as CDO como se tivessem a solidez de títulos do tesouro
e elas vão valer zero.
Impossível.
Venderam-se $500 mil milhões de obrigações hipotecárias o ano passado.
As agências de rating, os bancos, o governo...
Está a dizer que estão todos a dormir ao volante?
Sim. O meu departamento está a comprá-las a longo prazo.
Chamam-me "Chicken Little". Chamam-me "Rapaz da Bolha".
As A valem zero. As B valem zero.
As BB valem zero. As BBB valem zero.
E depois acontece isto.
O que é isso?
É o mercado imobiliário americano.
Obrigado.
Do caraças.
Cala-me essa bocarra.
-Tenha tomates, faça o negócio. -Veremos.
Deixe-se de tretas. Vai dizer que não, certo?
Não, agora vou avaliar. Obrigado por ter vindo.
Adeus, Jared.
Não me agrada.
Ele está a dar-nos a volta.
Apostou demasiado no jogo e quer largar a sua posição.
E se tiver razão?
-Queres que ele tenha razão. -Sim, quero.
Os bancos deram-nos 25% de juros nos cartões de crédito.
Lixaram-nos com créditos a estudantes de que nunca nos livramos.
E entra este tipo pelo meu escritório e diz
que os bancos ficaram gananciosos, perderam o pulso ao mercado
e que posso lucrar com a estupidez deles?
Sim, porra, quero que ele tenha razão.
Por que não o odeias? É tudo aquilo em que disseste que não devíamos confiar.
É tão transparente no seu egoísmo que até o respeito.
Se lhe comprava um carro? Não.
Tem razão acerca do mercado hipotecário? Vamos descobrir.
São duas perguntas muito simples. Existe uma bolha imobiliária?
E, se existir, quão expostos estão os bancos?
Vamos atirar-nos a isto depressa.
Se ele tiver razão, qualquer falhado com $1 milhão e um fundo saltará a bordo.
Vamos lá.
JPMorgan Chase. JPMorgan Chase...
-Para de dizer "JPMorgan Chase". -Tenho um bom pressentimento.
É apenas uma reunião.
As pessoas têm reuniões a toda a hora. Bebem café, têm uma reunião.
-Brownfield Fund? -Sim.
-Olá. -Ted.
Chris. Trabalho no departamento do Ted.
-Eu sou o Charlie Geller. -Jamie Shipley. Olá.
Queremos muito entrar para a vossa plataforma de trading.
Fixe.
Podem sentar-se.
Certo.
O Ted pediu-me para preparar a reunião,
mas não encontrei material promocional vosso.
Acabámos de nos mudar de Boulder para cá.
Podemos ver os documentos da vossa oferta?
Bem, a Brownfield só tem dinheiro próprio.
É o nosso dinheiro.
Podemos saber quanto é que gerem?
Claro. Neste momento são $30 milhões.
Mas começámos há quatro anos com $110.000.
Portanto, como pode ver, é...
um retorno fenomenal.
Queremos um Acordo ISDA com a JPMorgan, para podermos
negociar opções de longo prazo.
Isso é muito fixe.
Acordo ISDA: permite aos investidores sentarem-se à "mesa dos crescidos"
e fazer transacções de alto nível indisponíveis a amadores estúpidos.
Tentar ser um trader de alto nível sem um ISDA
é como tentar ganhar a Indy 500 montado num lama.
Isso é muito fixe.
Obrigado.
Mas estão abaixo das exigências de capital para um ISDA.
Por quanto?
Mil quatrocentos
e setenta milhões, portanto,
é muito.
Ficamos malvistos por desconhecermos as exigências de capital, não?
Não é fantástico.
Mas
mantenham as boas taxas de retorno e contactem-nos mais à frente.
Está bem?
-Está bem. -Obrigado, Chris.
-Fiquem bem, pessoal. -Obrigado, Chris.
Merda!
Mas quem raio é que marca uma reunião para as 16:50?
Meu, o Bank of America e o Bear nem nos ligaram de volta.
E nem a porra da Wachovia nos ligou meia.
Eis os folhetos de todos os outros falhados que não passaram do átrio.
Acho que não aguento mais isto.
Sou jovem, ainda posso fazer algo da minha vida.
E tenho saudades do Colorado. A erva lá é melhor.
Senhores, têm de sair.
-Sim, vamos já. Anda. -Olha para isto.
Este tipo
diz que o mercado imobiliário é uma bolha gigante.
Pronto, esta parte não é totalmente exacta.
Não encontrámos a proposta do Jared Vennett
no átrio de um banco que nos rejeitou.
A verdade
é que um amigo falou disso ao Charlie
e eu li sobre o assunto no Grant's Interest Rate Observer.
Isto é de loucos.
Esta cena é de loucos.
Porra, ele diz que há um retorno de 10 para 1
em swaps de risco de incumprimento para títulos garantidos por hipotecas?
E todo o mercado imobiliário está prestes a desabar?
A previsão do fim do mundo para o mercado imobiliário
era música para os ouvidos do Jamie e do Charlie.
Eles começaram a trabalhar na garagem do Jamie,
com $110.000 que o Jamie poupara
a levar veleiros para cima e para baixo na costa leste.
A nossa estratégia de investimento era simples.
As pessoas detestam pensar que vão acontecer coisas más,
por isso, subestimam essa possibilidade.
A estratégia deles era simples e brilhante.
É como ele disse.
O Jamie e o Charlie descobriram que os mercados venderão muito baratas
opções sobre coisas que pensam nunca vir a acontecer.
Quando se enganavam era por pouco, mas quando acertavam era por muito.
Em poucos anos, transformaram $110.000 em $30 milhões.
Era altura de irem para Nova Iorque.
Por enquanto, não estava a correr bem.
Parece interessante, e depois?
Nenhum banco nos dará o ISDA. Estamos feitos.
Este tipo de operação está totalmente fora de questão.
Temos de ligar ao Ben.
Vamos ligar ao Ben!
O Ben Rickert tinha sido trader do Chase em Singapura,
mas desistiu do ramo enojado.
Por acaso, tinha sido vizinho do Jamie no Colorado
e conheceram-se a passear os cães.
Mas o Ben era pessimista.
Não achava que só o sistema falharia, mas que o mundo inteiro iria colapsar.
Estes legumes são todos da minha horta.
Deviam começar uma horta vossa. Têm de libertar o solo de petroquímicos.
Recuperei o solo com cinza de madeira e urina. Cria nitrato de amónio.
As sementes serão a nova moeda.
E não as "Franken-sementes" da Monsanto,
mas as boas, saudáveis e orgânicas.
-Criem uma horta. Vivam da terra. -És um lunático.
O Ben tinha experiência num grande banco.
O Jamie e o Charlie nem a casa de banho
de um banco de Manhattan conheciam.
Mas para o Ben o mundo da banca acabara. Deixava isso bem claro.
Vamos analisar os números e depois pensaremos em ligar ao Ben.
Analisamos sempre os números. Quando é que não o fizemos?
-Sim, mas a sério. -Têm de sair.
-Claro. Só um segundo. -Sim. Vamos já.
Odeio isto. É uma completa perda de tempo.
Vá lá. Tenta descontrair-te.
Há um empreendimento imobiliário a 45 minutos da cidade.
O Mark quer que comecemos por lá.
Espero que haja restaurantes cubanos no caminho.
Dizem que a comida cubana em Miami é óptima.
Não estejas todo alegre quando eu estou infelicíssimo.
Fico mesmo a odiar-te.
Como é que querer comer boa comida é estar alegre?
Quanto é que estas custam?
$425.000 cada?
Que se passa? O que querem?
Estou a sondar donos de hipotecas com mais de 90 dias de incumprimento.
Procuro um Harvey Humpsey.
Quer o cão do meu senhorio?
O seu senhorio candidatou-se à hipoteca com o nome do cão?
Parece que sim.
Espere, aquele cretino não tem pago a hipoteca?
Porque eu tenho pago a minha renda.
Sim, ele está mais de 90 dias atrasado.
A sério,
vou ter de deixar a casa?
Porque o meu filho acabou de entrar para a escola.
Olá. Estás bom?
-O meu nome é Ken. -És o Ken?
Devia falar com o senhorio sobre isso. Lamento, não tenho mais informação.
-Tenha um bom dia. Adeus, Ken. -Há livros por todo o lado.
Livros por todo o lado?
A sério... vai correr tudo bem?
Devia... devia ligar-lhe.
-Ligue-lhe. -A culpa não é minha. Tenho pago...
Parece um navio abandonado.
Olha. Só levaram a TV.
É estranho.
Nem sequer limparam o areão do gato.
PRAZO DE PAGAMENTO EXCEDIDO
DESCULPEM!
Céus...
Parece Chernobyl.
São 100 casas e nem quatro pessoas devem viver aqui.
-Foda-se! -Merda!
Ele está ali há sete horas. Onde é que faz as necessidades?
VALOR DA SCION -9,3%
Ouvi dizer que teve um esgotamento. Está a deixar o fundo desabar.
Escritório do Dr. Burry.
Não, ele prefere que mande um email. Com licença.
-Olá, Lawrence. -Porra.
Não temos confiança na sua capacidade para identificar
tendências macroeconómicas.
Voou até aqui para me dizer isso? Porquê?
Toda a gente vê que há uma bolha imobiliária.
Na verdade, ninguém vê uma bolha. É por isso que é uma bolha.
Isso é uma patetice, Lawrence.
Há sempre indicadores.
A fraude hipotecária
quintuplicou desde 2000 e os salários líquidos congelaram,
mas os preços das casas dispararam. Então, as casas são dívida e não activos.
E o Mike Burry de San Jose, um tipo
que corta o cabelo em barbeiros baratos e não usa sapatos,
sabe mais do que o Alan Greenspan e o Hank Paulson.
"Dr. Mike Burry." Sim, sabe.
Muito engraçado...
Está a ser sarcástico connosco, Mike?
Lawrence,
eu não sei ser sarcástico.
Não sei ser divertido. Não sei como
manobrar as pessoas.
Só sei interpretar números.
Quanto dinheiro empatou em short selling?
Apenas $1,3 mil milhões.
-E os prémios? -Bem, pagamos
entre $80 a $90 milhões
por ano, o que é muito, mas fui o primeiro a fazer este negócio.
Vão ver, vai render. Posso ter entrado cedo, mas não me enganei.
É a mesma coisa, Mike!
Gere um fundo de quanto? $555 milhões?
Dentro de seis anos estará esgotado.
Numa única aposta.
Não, as taxas variáveis entram em vigor no segundo trimestre de 2007.
O incumprimento vai disparar.
Pois. Diz você.
Quanto é que eles podem levantar antes disso acontecer?
Digamos, nos próximos dois trimestres.
Se os seus investidores entrarem em pânico.
$302 milhões?
Céus, Mike...
Ninguém vai sair. Seria suicídio. Eu baixei 17% em todo o ano.
Mas se eles confiam em mim. E confiam porque...
Ninguém confia em si! Ninguém!
Mandei emails aos meus investidores, a avisá-los de que
será no segundo trimestre de 2007 que teremos retorno no imobiliário e...
fui muito claro.
As pessoas vão retirar o dinheiro.
Lawrence, isso seria muito estúpido. Quero dizer,
se o capital do fundo baixar de mais,
os contratos swap ficam inválidos.
E então os bancos
ficam com todas as garantias. Todas.
Os contratos ficam inválidos?
Porra!
Merda!
Michael?
Devolva-me o meu dinheiro.
Está a ouvir? Quero que me devolva o meu dinheiro.
Devolva-me a porra do meu dinheiro...
seu cabrão.
O mercado teve uma quebrazinha, agora.
Parece que está tudo a pensar: "Foi de loucos, vamos lá ter calma".
Vendi aquela casa por $350.000 no ano da construção.
Dois anos depois, por $480.000.
Há uns 18 meses, por $585.000.
Este casal comprou-a por $650.000, o ano passado.
Ele vendia-a pelo mesmo preço.
Olá, John.
-Ficaria destroçado, mas vendia-a. -Está a vender porquê?
Estão os dois desempregados.
Marlene, diria que eles estão motivados a vender, não?
Tanto quanto é possível, neste bairro.
Diria que os desta casa à esquerda estão motivados.
-Parece que há muita gente motivada. -É a tal quebrazinha.
É só isso. Apenas algum
nervosismo.
Então, como ficamos?
Tenho de falar com a minha mulher.
Este mercado não vai durar.
Posso falar com um corretor hipotecário? Recomenda-me alguém?
Sim, tenho alguém. Sem dúvida.
É bom que a gaja goste de mim. Foi para Cabo à minha pala.
Então, a Morgan Stanley vai recrutar-nos? É isso?
Não. São donos do nosso fundo de cobertura,
mas não fazemos parte do banco.
Investimos em empresas de serviços financeiros
e estamos a tentar compreender o ramo das hipotecas imobiliárias.
Quantos empréstimos asseguram por mês?
Cerca de 60.
E há quatro anos?
Dez...
Talvez 15.
Eu era barman, agora tenho um barco.
Tem um barco? E quantas delas são
hipotecas com taxas variáveis?
Bem, a maioria.
Diria que cerca de 90%.
Os bónus pagos por elas dispararam nos últimos anos.
As variáveis são a nossa fonte de receita.
E os candidatos alguma vez são rejeitados?
Está a falar a sério?
Se forem rejeitados, é porque faço mal o meu trabalho.
-Mesmo que não tenham dinheiro? -A minha firma concede crédito NINJA.
Para quem não tem rendimento nem emprego.
Posso omitir a alínea do rendimento. A administração não quer saber.
Esta gente só quer casas. E vai com a maré.
As vossas empresas não verificam?
Se eu apresentar um empréstimo na sexta à tarde,
um grande banco compra-o na segunda à hora do almoço.
Comigo é igual.
Podem esperar um segundo?
Não percebo. Porque é que eles confessam?
Não estão a confessar.
Estão a gabar-se.
As pessoas fazem alguma ideia do que estão a comprar?
Eu centro-me nos imigrantes.
Quando percebem que vão ter casa, assinam o que lhes dizemos.
Não fazem perguntas. Não percebem as taxas.
-Idiotas do caraças. -Pois.
Também procuram imigrantes?
O crédito deles não é suficientemente mau para ele.
Ouçam, eu procuro o lucro.
Muito bem...
Ganho $2.000 num empréstimo fiável com taxa fixa.
Mas posso ganhar $10.000 num subprime variável.
Acreditem, não guiava um Série 7 se não fossem as strippers.
As miúdas do varão não têm bom crédito, mas são ricas em dinheiro vivo.
Li algures o Warren Buffett a dizer algo do género.
O quê? Quem é o Warren Buffett?
Portanto, strippers, tipo dançarinas exóticas?
Sim, sim.
Nuas... topless.
-Strippers. -Sim.
Podem apresentar-nos?
Sim! Sim.
Escolho sempre pagamentos variáveis. Sou trabalhadora independente.
O quê? Não a ouço.
Escolho sempre pagamentos variáveis.
Sou trabalhadora independente. Preciso de flexibilidade.
E diz à empresa hipotecária o que faz?
Escrevo "terapeuta".
-Pode tocar-me. -Sempre?
Só na sala VIP.
Não, diz que escolhe sempre pagamentos variáveis.
Tem mais do que um crédito por imóvel?
Toda a gente tem. Pelo menos aqui.
-Desculpe, o quê? -Toda a gente tem. Pelo menos aqui.
Assim, só damos uns 5% de entrada.
-Mas os preços estabilizaram, certo? -Sim, há uma quebrazinha.
Pode parar de se mexer? Eu pago-lhe na mesma.
Lamento. Não estamos sós.
Ouça, se os preços das casas não subirem, não poderá refinanciar-se.
E terá de pagar
a sua prestação mensal, quando subir, depois da taxa promocional acabar.
As suas prestações mensais podem subir 200%-300%.
O James diz que posso sempre refinanciar-me.
Bem, ele é um mentiroso.
Neste caso específico, o James provavelmente está enganado.
200%? Em todos os meus empréstimos?
Como assim, "todos"? São dois empréstimos para uma casa, certo?
Tenho cinco casas.
E um apartamento.
Há uma bolha.
Como é que sabes?
Confia em mim. Liga ao Vennett, compra $50 milhões em swaps de MBS.
O que temos? Garibaldi IV, BBB.
Mark, tens a certeza?
Sim, está na hora de desmascarar o bluff.
-Qual bluff? -Absolutamente tudo.
FrontPoint. FrontPoint.
É o fundo de cobertura mais irado da América?
Tenho uma última pergunta para si.
Como é que está a foder-nos?
Há uma forma mais simpática de dizer isso.
Falo a sério.
Compramos os seus swaps, mas só se disser como está a foder-nos.
Não estou a foder-vos, Vinnie. Estou a beijar-vos.
Olho-vos intensamente nos olhos enquanto faço amor convosco.
Estou a dar-vos o negócio do século numa bandeja de prata.
O que ganho com isso? É fácil.
Tenho prejuízos mensais de $20 milhões.
Os meus chefes querem tirar-me o tapete porque acham que me passei.
Percebe?
Se fizermos este negócio, esses problemas ficam menores.
E claro, o mercado dos swaps não é regulado. Marco eu o preço.
O preço que quiser.
E, quando forem receber, vou levar-vos o couro e o cabelo
e ganharei uma fortuna.
A parte boa é que não vão importar-se, porque vão fazer carradas de dinheiro.
É isso que eu ganho. O que é que vocês ganham?
O gelado, o molho de chocolate quente, a banana e as nozes.
Para já, fico com as pepitas de açúcar. E, se isto avançar, com a cereja.
Mas o gelado é vosso, Vinnie.
O gelado é vosso.
Certo, acredito. Obrigado.
Então, o que me diz?
-Querem que vos crie uma carteira? -Sim.
Compramos $50 milhões. Garibaldi IV, BBB.
Afiem os lápis, vou preparar a papelada.
Merda para ti também.
É assim mesmo.
Bolas...
Ele tem tantos números e esqueço-me sempre...
MAIO (2006)
-...qual prefere, porque é específico. -Começa pelo primeiro.
-Não sei se é o primeiro. -Tenta lá.
Utilização Acumulada de Água Adulto Um Mês
-Ben Rickert. -Olá, Ben. É o Jamie.
Sabes que não deves usar esta linha.
Eu disse-te.
Vamos tentar o segundo de 14 números.
-Fundo de Pensões -Seguradora
Ben Rickert.
Por que fazes isso? Estás reformado. Ninguém te escuta as chamadas.
A NSA tem um orçamento de $52 mil milhões
pode vigiar milhões de chamadas por segundo.
Achas que não estão a fazê-lo?
Prometo que não vou dizer
"Ben Rickert" e "bomba suja" na mesma fra...
-C'um caraças. -Desculpa.
Ben Rickert.
Tiveste ocasião de ver o que te mandámos?
Sou o Charlie. Também estou aqui.
Olá, Charlie. Sim, vi. Um momento.
-Ben, ainda aí estás? -Sim.
Vou ser franco, meus caros.
Aquilo pregou-me um grande cagaço.
Mas isso é bom, não é? Quer dizer que o tal Vennett não se enganou.
Pois não.
-Fixe. -Falem-me mais dessas CDO.
Certo. O Vennett menciona as CDO, mas estivemos a ver
e são ainda muito piores do que ele pensa.
-Não fazem o mínimo sentido. -Nem conseguimos criar um modelo.
São cem vezes maiores do que os MBS.
E têm um rating 90% AAA.
-Pois. Exactamente. -Mais de 90%.
É incrível.
Analisei a fundo as CDO contra as quais querem apostar.
São fantásticas. Não valem nada, um lixo completo.
Jamie. Muito bem.
Que posso dizer? Sou bom a encontrar merda.
Vamos apostar contra as BB e as BBB. O risco é relativamente pequeno.
O retorno é de uns 25 para 1.
Por que estão a ligar-me? Já não faço isto.
Escuta, Ben...
Precisamos que nos ajudes a conseguir o ISDA.
Com uma licença de caça podemos apostar contra esta porcaria.
Sabemos que odeias Wall Street. Não te pedimos que negoceies.
Só te pedimos para nos ajudares a sentarmo-nos à mesa.
É uma mesa horrível, pessoal.
Ouve, Ben, o sistema fez merda da grossa, certo?
E, de alguma forma,
soubemos isso antes de toda a gente.
Percebes? É um negócio que surge uma vez na vida.
Estou a pensar.
Certo, vou ligar ao Deutsche Bank.
Obrigado, Ben. Obrigado.
Então e o Bear? Tem um produto bastante repreensível.
Certo. O Bear negoceia com toda a gente.
BEM-VINDOS A NOVA IORQUE
Muito bem. Vou ver se consigo dar andamento a isto.
Obrigado, Noah. E agradeça ao Jared por nós.
-Não podíamos ter entrado? -Pois, exactamente.
A verdade é como a poesia.
E a maioria das pessoas odeia poesia.
Ouvido num bar de Washington, D.C.
Incumprimento hipotecário atinge novo pico
quase 1 milhão de casas.
11 DE JANEIRO (2007)
Olá. É o Mark. Preciso de falar com o Vinnie agora.
Só estamos a pedir que nos expliquem
como é que vão foder-nos, porque o que estamos a ver...
Para o edifício do Morgan Stanley, depressa.
Estamos ligados ao mesmo sistema informático?
Não faz sentido.
Vinnie, estás aí?
-Mark, estás aí? -Sim. Ouviste?
O incumprimento hipotecário disparou. Já há gente a saltar dos prédios?
Porquê? O preço das obrigações hipotecárias subprime subiu.
O Vennett quer mais $1,9 milhões de garantia até ao fecho.
-Ele pede-nos para darmos garantias. -Que raio se passa?
Não sabemos, mas o Deutsche exige o pagamento.
Liga ao sacana do Vennett.
Liga ao Vennett, diz-lhe para vir cá.
Os empréstimos subprime falham,
mas as obrigações subprime que os integram ficam mais valiosas?
Pois. Eles querem mais $1,9 milhões até ao fecho do mercado.
As agências de rating, a Moody's, a S&P,
desceram as CDO e as obrigações hipotecárias?
Em que posição estão as agências?
-Na mesma. -Continua tudo em AAA.
Estão a gozar? Aqueles cabrões! Aqueles filhos da puta!
Depois de cotados em bolsa só querem saber dos seus interesses e merdas.
E não é tudo.
Os avaliadores de risco do Morgan Stanley vieram falar com a Kathy Tao.
Querem convencê-la de que devemos vender os swaps.
Parece que pagar seis anos de seguros, na esperança de um caos imobiliário,
-não é um investimento prudente. -Que disse a Kathy?
Ainda nada. Só pergunta se é outra das tuas cruzadas.
Quero que entres lá e, de forma muito calma e educada,
digas aos avaliadores de risco para se porem na alheta.
Depois vai ter comigo à Standard & Poor's.
Chama cá o cabrão do Jared Vennett. Quero esmagar-lhe a cabeça.
Meus senhores,
falei com o Mark Baum. Ele diz para se porem na alheta.
25 Broadway Standard & Poor's Agência de Rating
Não vejo absolutamente nada.
O meu oftalmologista está sempre cheio.
Acabo por aceitar qualquer horário e a manhã inteira vai à vida.
Portanto,
muito bem,
FrontPoint Partners,
em que é que a Standard & Poor's vos pode ser útil?
Não entendemos por que as agências de rating
não baixaram a notação das obrigações subprime,
visto que os empréstimos subjacentes se deterioram claramente.
As taxas de incumprimento inquietam as pessoas,
mas estão dentro dos nossos parâmetros.
-Então... -Diz você.
...crêem que as hipotecas subjacentes a estas obrigações
são empréstimos sólidos.
É a nossa opinião, sim.
Analisaram os dados a nível dos empréstimos?
Dão empréstimos a qualquer um que tenha pontuação de crédito e respire.
Que acham que fazemos aqui o dia todo?
Não sabemos. Foi por isso que viemos.
-Eis o que não compreendo... -Verificamos e voltamos a verificar.
-Se as obrigações são tão estáveis... -Talvez deva acalmar o seu amigo.
...alguma vez se recusaram a classificar...
-Isso é delirante. -Confirmamo-los.
Já se recusaram a dar AAA às tranches superiores destas obrigações?
Podemos ver a documentação dessas operações?
Não tenho qualquer obrigação de partilhar essa informação.
Responda só à pergunta, Georgia.
Lembra-se de alguma vez no último ano em que tenha verificado os dados
e não tenha atribuído aos bancos a percentagem de AAA que queriam?
Se não lhes damos o rating, eles vão à Moody's, ao fundo da rua.
Se não colaboramos com eles, vão aos nossos concorrentes.
A culpa não é nossa. É assim que o mundo funciona.
-Porra. -Pois, agora já percebem.
E eu nunca disse isto.
Vendem ratings em troca de uma comissão.
-Uma loja de ratings. -Podem ganhar menos. Façam-no.
Ninguém disse isso.
-E não decido eu. Tenho um chefe. -Está a brincar?
-Não, não estou a brincar. -Que tal se saiu o seu chefe na IPO?
É a sua abordagem? Quem tem um chefe não pode ser responsabilizado
por fazer coisas sacanas e ilegais. Tem quatro anos ou quê?
Não, não tenho quatro anos, Sr. Baum. Não tenho, não.
E gostaria de saber qual é a sua motivação.
Talvez lhe interesse que os ratings mudem. É isso?
Quantos swaps de incumprimento de crédito detém?
Não significa que esteja errado.
Não.
Só significa que é um hipócrita.
VALOR DA SCION -11,3%
Foda-se!
O incumprimento hipotecário subiu e as CDO valorizaram-se.
Nós sabemos. É completamente absurdo.
Liguei a um amigo no Bear. Nem sabia o que é uma CDO.
Eu acabei de transferir $70.000 para o Bear e o Deutsche.
É como se dois mais dois fossem...
peixe.
Está viciado. Entrámos num jogo viciado.
Vamos perder tudo. Vou ter de voltar a viver com a minha mãe.
Não posso fazer isso.
Certo. Tenho uma limpeza do cólon marcada.
Espera um pouco. Aguenta.
Ben, escuta.
Ou os bancos andam às cegas e não sabem avaliar as CDO
ou então são tão corruptos que sabem que as CDO valem zero
e estão a escondê-lo.
Acho que devíamos comprar mais swaps.
O quê?
Aceitem e toca a pagar. Fizemos um acordo.
Nem pensar! Não!
-Está a gozar? -A sério? Acha que isto é um jogo?
-Não, não, não. -Sim, sim.
Não! Não! Não!
A sério, uma limpeza do cólon por ano.
Cretino!
E até tem um pequeno mordomo a condizer, seu palhaço!
-Já acabaram? -Acho que sim.
Raios! Acho que distendi um músculo das costas de tanto gritar.
O incumprimento hipotecário não para de subir,
mas pede-nos um preço mais alto pelas obrigações.
Por favor, explique isso. Não faz sentido nenhum.
É impossível que esteja a avaliar bem os swaps.
Porque é que não devemos largar já esta operação?
Quando fizemos o acordo, eu não disse que as agências de rating, a SEC
e os grandes bancos não sabiam o que faziam? Não disse?
-Sim. -Não disse?
Sim, disseste. Disseste.
Cala-te.
Agora, têm o pé a arder, acham que é um bife bem passado,
e vocês ficam admirados?
Isso não é estupidez, é fraude.
Diga-me a diferença entre estúpido e ilegal e mando prender o meu cunhado.
Teve piada.
Acho que não percebem quão idiota o sistema realmente é.
Sim, passam-se coisas duvidosas,
mas, acreditem, são alimentadas pela estupidez.
Vejam o vosso caso.
Apresentam-se como pessoas cínicas,
mas ainda têm alguma fé no sistema, não?
Eu não.
Tirando o Vinnie. E quem é que quer saber disso?
-Nem pensar! -Ouve,
ou estamos certos ou estamos extraordinariamente errados.
E, se estamos errados, temos de achar quem nos ajude a sair desta operação.
Não me sinto minimamente confiante de que estamos certos.
E se estivermos errados... quem é que vai dizer-nos isso?
Quem é que percebe isto? Não faz sentido nenhum!
Acho que temos de ir a Las Vegas.
-O que há em Las Vegas? -Las Vegas?
Que raio se passa em Las Vegas?
O Fórum Americano de Securitização, na semana que vem.
Estarão lá todos os vendedores de obrigações e CDO,
mutuantes de subprimes e negociantes de swaps.
Digo-vos que estão a apostar contra dinheiro burro.
Está na altura de descobrirem quão burro esse dinheiro realmente é.
Odeio Las Vegas.
Dizem que a comida melhorou muito. Já têm um Nobu.
Queres parar com essa merda?
Las Vegas Fórum Americano de Securitização
BEM-VINDOS AO FÓRUM AMERICANO DE SECURITIZAÇÃO
EMPRÉSTIMOS SOBRE O ORDENADO
O Mercado Hipotecário Está Forte e a Fortalecer-se Mais
E se uma obrigação for "rica", está...?
-Carregada de activos? -"Rica" significa apenas sobreavaliada.
Não consigo dormir em aviões, por isso fiz o meu trabalho de casa.
Vamos concentrar-nos. Qual é o nosso objectivo?
Descobrir se isto é o negócio de uma vida
ou se todos sabem algo que não sabemos e vamos lixar-nos à grande.
Certo. Lembrem-se disso quando se reunirem com os tipos do Bear.
Marquei-vos um encontro cara a cara.
-Bestial. -Onde?
Porra. Há cinco anos, a convenção de securitização era para falhados.
Apareciam umas 100 ou 200 pessoas.
$500 mil milhões mais tarde, temos isto.
Muita gente com ar presunçoso.
Parece que rebentaram uma piñata cheia de brancos péssimos no golfe.
Quem são estes palhaços?
Vá lá, parece divertido.
O Vennett diz que é contra esta gente que estamos a apostar.
-Vamos a isso. -Lá está ele.
Chris, fica à minha esquerda.
Meus senhores.
Quando poderemos falar com esta gente encantadora?
Chris, dá-lhes as chaves electrónicas.
Sabes se estás a dar as certas?
Primeiro, como foi a vossa viagem? Tranquila?
-Tranquila. -Certo.
Estou cá há seis horas e já fui ao ginásio, comi dois ovos escalfados
e joguei blackjack com o Harry Dean Stanton.
Obrigado pelo relato.
-Quero falar com pessoas. -Viemos recolher informação.
Vamos recolher informação. Não vamos divulgar a nossa aposta.
Não queremos assustar toda a gente.
Sei que gosta de dar à língua. Mas pode ficar calado por uns dias?
Não se preocupe. Vamos portar-nos bem.
O negócio corre bem.
Os lucros são bons
e a hipoteca continua a ser o rochedo em que esta economia assenta.
Sim, tivemos algumas perdas no sector do subprime, o ano passado, mas elas
serão limitadas a apenas 5%.
-No sector residencial... -Mark, não é uma sessão de perguntas.
...os nossos pacotes de taxas variáveis foram devorados pelos consumidores.
Tenho uma pergunta, por favor.
As perguntas e respostas são depois das minhas declarações.
Mas parece ansioso. Como posso ajudá-lo?
-Como está? -Bem, obrigado.
Diria que é uma possibilidade
ou uma probabilidade que as perdas do subprime parem nos 5%?
Obrigado.
Diria que é uma probabilidade realmente muito elevada.
Voltando ao sector residencial. Quando lançámos as novas taxas variáveis...
Desculpe.
Sim?
Zero! Zero!
Há zero por cento de hipóteses
de as perdas no subprime pararem nos 5%.
Zero.
Com licença.
-Tenho de atender. -Ele deve ser do Bank of America.
-O nosso subprime está óptimo. -Não estou a fazer nada de especial.
-Dizia que o departamento residencial... -Como estão os miúdos?
...os consumidores reagiram aos nossos pacotes...
O Mark Baum fez mesmo aquilo.
Quando estávamos em Las Vegas, ele disse aquilo e atendeu a chamada.
Percebem aquilo que tive de aturar?
Pois, a Beretta...
Mas esta Uzi é do caraças!
Quero que a máquina de CDO funcione durante mais dois anos,
até ficar rico para caraças e comprar uma casa em Aspen.
Mas não te preocupa o desempenho das securitizações subjacentes?
É fácil ver que as taxas de incumprimento estão a subir.
Podes parar de ser um desmancha-prazeres, meu?
Não vos trouxemos aqui para falar de trabalho.
Então, por que foi?
Porque precisamos de atribuir as despesas com munições a um cliente.
Vou matar uns terroristas. Vejam como se faz, rapazes.
-Estes tipos são uns anormais. -Palhaço de merda.
Anormais.
Boa, porra! Bum!
Temos de comprar todos os swaps que conseguirmos, aqui.
Calma lá.
A ex-namorada do meu irmão trabalha na SEC. Ela disse-me que está cá.
Se estiver a escapar-nos algo, talvez ela possa dizer-me o que se passa.
Entretanto, vai para a sala principal avaliar o preço dos swaps.
Por acaso, vamos investir em obrigações imobiliárias
e gostava de saber se a SEC está preocupada com elas.
Sei que não podes dar-me dados específicos, mas no geral.
Não investigamos obrigações hipotecárias.
Desde que nos cortaram o orçamento, não investigamos muito.
-Então, o que fazes aqui? -Não vim através da SEC.
Vim às minhas custas.
Vou entregar o meu currículo a alguns grandes bancos.
Como está o teu irmão, a propósito?
Como é que vais entregar o currículo aos grandes bancos?
Vocês deviam vigiá-los.
Vê se cresces, Jamie.
Deve haver uma lei que te impeça de trabalhar numa instituição financeira
logo a seguir a trabalhares na regulação financeira, certo?
Não. Não.
Olá! Dougie!
Anda cá. O que fazes no Caesars?
Ele trabalha no Goldman.
Até logo.
Podemos fazer os swaps BBB a 500 pontos base. Talvez.
Estão a vender os swaps, como se a obrigação fosse ruir,
apesar do valor da obrigação estar a subir? A sério?
É um sinal dos tempos.
Que raio se passa?
VALOR DA SCION -19,7%
Lewis, amanhã pode vir mais cedo?
Tenho de vender as posições na AIG, Countrywide e Freddie Mac,
para podermos pagar os prémios
das principais apostas hipotecárias de swaps.
Muito bem, Dr. Burry.
Dr. Burry?
Se os investidores saírem, o que vai acontecer-nos? Fechamos?
Sinceramente, não sei.
As obrigações não estão a descer.
Não se mexem. É possível
que o nosso sistema seja completamente fraudulento.
Ou... que esteja enganado.
Claro.
É possível que eu esteja enganado. Mas não sei como.
É possível que, quando alguém se engana,
nunca saiba como.
Até amanhã.
Até o Bear subiu os preços.
E estão sempre a chamar-nos "Brownhole".
Só porque vocês não têm dinheiro nem reputação. Não levem a peito.
Não me apetece ir a um clube de strip. Vou só beber um ginger ale,
alugar um filme no cabo e marcar os nossos voos de amanhã.
Um negócio. Precisamos de fazer um negócio, certo?
Um negócio que possamos fazer. Um negócio que não recusem.
Então, o que podemos fazer? Podemos...
As tranches AA. E se apostarmos contra as tranches AA?
Quem recusaria essa aposta?
Sabemos que eles dizem que são 95% AAA,
mas na verdade são mais tipo 25%. Algumas são 0%.
Também sabemos que, se as tranches de baixo tiverem 8% de incumprimento,
as de cima serão afectadas. Passam a valer zero.
Aposto que, neste momento, as AA já são como as B.
Raramente digo estas palavras, mas acho que o Charlie tem razão.
Ouve, Ben.
O retorno
é de 200 para 1. Mas todos eles aceitam o valor facial dos ratings.
Portanto, pedem cêntimos por dólar de aposta contra as AA.
Quando começo a pensar que vocês são uns palhaços...
Ninguém no planeta está a apostar contra as AA.
Os bancos vão achar que estamos pedrados ou a ter um AVC.
Vão aceitar cada cêntimo que oferecermos.
Até é brilhante.
Foi o que fizemos e que mais ninguém se lembrou de fazer.
Nem o Baum e o Burry se lembraram de apostar contra as AA. Mas nós, sim.
A pequena "Brownhole" Capital.
Queremos apostar contra a tranche AA de CDO.
Vá lá, pessoal, qual é a jogada?
Nenhuma. Somos novos nisto. Estamos empolgados.
Queremos comprar $15 milhões em swaps da tranche AA.
Não percebo.
Podem comprar o que quiserem da tranche AA.
$40 milhões contra a AA.
Amigo, vendo-lhe quanto quiser.
Você percebe perfeitamente, Bob. Quer fazer negócio?
Fixe. Por mim, tudo bem.
Não façam isso. Parem.
Parem com isso.
Parem! Parem.
Que é?
Fazem ideia do que acabaram de fazer?
Fizemos o negócio das nossas vidas. Devíamos festejar.
Acabaram de apostar contra a economia americana.
Sim, porra!
-Sim, porra! -O que significa...
O que significa que se tivermos razão...
Se tivermos razão, as pessoas perdem as casas.
As pessoas perdem os empregos, perdem as poupanças para a reforma.
Perdem as pensões.
Sabem o que odeio na banca? Reduz as pessoas a números.
Por cada 1% a mais de desemprego, morrem 40.000 pessoas. Sabiam?
-Não. -Sabiam?
Não, não sabia.
Estamos empolgados, só isso.
Mas não dancem, porra.
-Está bem? -Aonde vais?
Agora fiquei mesmo assustado.
Em primeiro lugar, belo espectáculo, hoje.
-Esteve fantástico. -Obrigado.
-A sua tagarelice foi uma revelação. -Muito obrigado.
Receia estar a ser enganado? Vai conhecer aquele contra quem aposta.
-Tente não ser moralista e ouça. -Certo. Quem é o tipo?
Um cretino a 100%.
-Sou gestor de CDO. -"Gestor de CDO"?
Sim, na Harding Advisors.
Não sabia que havia alguma coisa para gerir nas CDO.
Escolhemos os títulos do portefólio da CDO e supervisionamos os activos.
Faço a maioria das CDO da Merrill Lynch.
Representa os investidores ou a Merrill Lynch?
-Os investidores. -Certo.
Mas
a Merrill Lynch não lhe envia clientes se não colocar
as obrigações deles na sua CDO.
É uma boa pergunta. Digamos que eu e a Merrill temos
uma boa relação.
Tem uma boa relação com a Merrill Lynch.
-Já fazemos negócios há muito tempo. -Então, as CDO que cria
são da maior qualidade e têm o mais alto valor.
Sem dúvida. Sim.
A subida das taxas de incumprimento não o preocupa nada?
Não assumo nenhum risco pessoal por estes produtos, Mark.
Certo.
Deixe-me ver se entendo. O banco liga-lhe.
Dá-lhe as obrigações que quer vender.
Dá-lhe clientes e dinheiro para gerir o seu negócio.
Dá-lhe comissões gordas por isso. Mas você representa os investidores?
-É isso? -Sim.
Mas não estamos no edifício da Merrill Lynch. Estamos em Nova Jérsia.
Estão a 20 minutos de distância.
Cinco, se for de helicóptero.
-Tem piada, não? -É hilariante.
Ena...
O vosso patrão está prestes a explodir.
Não, está demasiado curioso para explodir.
Espere. Repita lá isso.
A CDO "A" tem partes da CDO "B". E a CDO "B" tem partes da CDO "A".
Mas depois são ambas colocadas dentro da CDO "C".
Sim, essa chama-se CDO ao quadrado. Uma CDO de uma CDO.
Certo?
E há CDO feitas com o lado inverso da aposta que fazemos com os swaps.
Chamamos-lhe CDO sintéticas.
O que disse? CDO sintéticas.
-Isso é de loucos. -Não. É fantástico.
A cara dele começa a ferver. Parece o vilão do Dune.
Muito bem, digamos
que temos $50 milhões aplicados em empréstimos subprime.
Quanto dinheiro poderia estar apostado neles,
nas suas CDO sintéticas e swaps,
neste momento, esta noite?
Vejamos, $50 milhões...
-Mil milhões de dólares. -O quê?
Se as obrigações hipotecárias
que o Michael Burry descobriu eram o fósforo...
O mercado segurador de obrigações hipotecárias
vale quantas vezes mais do que as hipotecas?
Umas 20 vezes.
Se as obrigações hipotecárias eram o fósforo
e as CDO os trapos ensopados em querosene,
as CDO sintéticas eram a bomba atómica
com o dedo do presidente bêbedo sobre o botão.
Foi então, naquele restaurante idiota, com aquela cara de parvo,
que o Mark Baum percebeu que toda a economia mundial poderia desabar.
E sei o que estão a pensar.
"Mas que porra é uma CDO sintética?"
Bem, eis o Dr. Richard Thaler, pai da economia comportamental,
e a Selena Gomez para explicarem.
Muito bem. É assim que funciona uma CDO sintética.
Digamos que aposto $10 milhões numa mão de blackjack.
$10 milhões porque esta mão representa
uma única obrigação hipotecária.
A Selena tem uma boa mão, mostra que tem 18.
O dealer mostra sete. É uma óptima mão da Selena.
Boas probabilidades. De facto, tem 87% de hipóteses de ganhar esta mão.
As minhas probabilidades são boas. Estou em maré de sorte.
Toda a gente aqui quer entrar no jogo.
Como é que posso perder?
É um erro clássico. No basquetebol chama-se "Falácia da Mão Quente".
Um jogador encesta várias vezes seguidas.
As pessoas estão seguras de que vão acertar a seguir.
Acham que o que está acontecer agora continuará a acontecer no futuro.
Durante o boom imobiliário, os mercados subiam, subiam,
e as pessoas pensavam que nunca baixariam.
Quem está a assistir e acha que eu não perderei, faz uma aposta paralela.
Esta é a primeira CDO sintética.
Adoro a Selena Gomez.
Aposto $50 milhões na vitória dela. E dou-lhe 3 para 1.
3 para 1? Muito bem, aceito a aposta.
Agora, outra pessoa vai querer apostar
no resultado da aposta deles.
Isso conduzirá à CDO sintética número dois.
Aposto $200 milhões em como a senhora de óculos
ganha a aposta.
É provável que ganhe. Por isso, quero um grande retorno.
-Que tal 20 para 1? -Feito.
E isto continuará, com cada vez mais CDO sintéticas.
E podemos transformar um investimento de $10 milhões
em milhares de milhões de dólares.
Sente-se bem?
Não.
Por acaso, sinto-me bastante maldisposto.
Por isso, vou-me embora.
Acha que sou um parasita, não acha, Sr. Baum?
Mas, aparentemente, a sociedade valoriza-me
muito.
Na verdade, vamos a isso.
Eu digo-lhe quanto valho.
E você diz-me quanto vale.
Céus, você é um enorme
naco de merda.
Aposte contra tudo aquilo em que ele tocou. Quero 500 milhões em swaps.
De certeza? As garantias podem levá-lo à falência.
-Sim. -Aonde vais?
Vou tentar encontrar a redenção moral na mesa de roleta.
As coisas são piores do que pensava.
Acho mesmo que a economia pode desabar.
Mas há anos que dizes que o sistema está disfuncional. Então,
por que estás tão chocado?
É mais perverso do que alguma vez imaginei.
Adoras ser o virtuoso.
Sou um banqueiro. Faço parte do sistema.
Sempre adoraste. Como se fosses imaculado.
Mudou-me. Transformou-me numa pessoa...
...que não é capaz de ajudar alguém...
O meu irmão estava a sofrer muito.
Não há uma forma perfeita de ajudar.
É triste. É assustador.
Portanto, para de tentar consertar o mundo.
Ele disse-me...
Não és um santo. Os santos não vivem em Park Avenue.
...que andava a ter maus pensamentos.
Sente os sentimentos, como os restantes de nós.
A minha primeira reacção foi oferecer-lhe dinheiro.
Ofereci-lhe dinheiro, porra.
Ele tinha a cara toda desfeita.
Isso mesmo.
Michael? Michael?
-Está tudo bem? -Sim, querida.
-De certeza? -Sim, amor.
Eu estou bem.
A todos os investidores:
como devem saber,
o nosso acordo permite-me tomar medidas extraordinárias
quando os mercados não funcionam adequadamente.
Tenho motivos para crer que o mercado de obrigações hipotecárias
é fraudulento.
Para proteger os investidores deste mercado fraudulento,
decidi limitar os levantamentos dos investidores até aviso em contrário.
Melhores cumprimentos, Dr. Michael J. Burry.
Para todos os investidores da Scion Capital
Vou processá-lo.
"No seu íntimo, toda a gente está à espera que chegue o fim do mundo."
Nunca pensei que a minha vida mudaria tanto
como mudou desde que vim para LA.
Tipo, não é assim tão fácil, tipo, não te ver.
Ele revoltou-se contra os boatos de que usara drogas anabolizantes.
Este recorde não está manchado.
Por favor, para de mudar os canais. Estou a passar-me.
-Está bem. -Põe nas notícias de economia.
2 DE ABRIL (2007)
...e a S&P subiu três pontos. Continuou a derrocada hipotecária.
A mutuante de subprime New Century Financial,
em tempos líder do sector, abriu falência.
De imediato, a companhia...
Boa altura para perder a voz... ...despediu 3.200 trabalhadores.
O índice de produção industrial também caiu em Março...
Está a começar.
o crescimento económico pode abrandar.
O Instituto de Gestão da Oferta comunicou um aumento dos preços...
Vou ligar à minha mãe.
A principal razão para o abrandamento do crescimento económico...
Eu defendi-o vezes sem conta, Mark!
Conhecemo-nos há...
Ela tem muito pulmão. Estou impressionado.
Não deixa de me dar gozo.
É impossível que os bancos sejam tão estúpidos.
Adeus, Kathy!
Então?
A Kathy acha que seria boa ideia vendermos as nossas apostas.
-Qual é a novidade? -E a Morgan Stanley compra-as.
Porra!
-Que lhe disseste? -Que não vamos vender puto.
Bear Stearns Liquida Dois Fundos Após Enormes Perdas Com Subprime.
Se precisarem dos ficheiros de 2005...
O processo do Sr. Fields refere-se especificamente ao ano passado.
Muito bem. Então, saia. Mande cumprimentos ao Lawrence.
Só conseguiste ligar-me uma semana depois?
Desculpa, Mike.
O Goldman teve uma falha de sistema. Perdi imensas mensagens.
O BA disse que faltou a electricidade e a Morgan Stanley que o servidor falhou.
Que estranho.
Bem, eu chamar-lhe-ia improvável.
Então, como avalias a nossa posição?
Acho que está na mesma, Mike.
O quê? Explica-me isso. Como é que o valor de um contrato de seguro
não é afectado pelo desaparecimento daquilo que segura?
São mercados independentes. Nem sempre estão correlacionados.
Sei que parece estranho, mas são produtos muito complexos.
Estão correlacionados.
Eles vão perder as casas, os empregos, as pen...
Valores de compra e venda iguais. Sem alteração.
Queres ouvir-me?
Isto pode ser o fim do capitalismo.
Pode ser um regresso à Idade Média.
Não quero falar com o pai. Também te adoro. Guarda o teu dinheiro.
Disse que eu precisava de Xanax e de dobrar a dose de Zoloft.
Pedi ao Bear Stearns para avaliar os nossos swaps.
Dizem que as CDO estão na mesma.
Isto é de loucos!
Percebes? Estes tipos são bandidos e deviam estar presos.
Olha para o TABX. Vê-se que as CDO valem zero!
Percebes o que eles estão fazer, certo?
-Sim. Estão a vendê-las. -Estão a vender as CDO merdosas
e depois vão a outro banco apostar contra a merda que venderam!
Vamos para os jornais, meu.
É uma história brutal. Quem não a publicaria?
Robert Redford!
-Não estás a perceber. -Já percebi. Já percebi.
Que hei de fazer? Escrever um artigo com o título "Estamos Todos Fodidos"?
Sim! É um título perfeito.
Neste momento, os bancos todos estão a vender estas obrigações de merda
a clientes crédulos.
E não as desvalorizam até as tirarem dos livros.
É um nível de criminalidade inédito, até para a porra de Wall Street.
Jamie, vou ser muito franco, está bem?
Levei anos a cultivar amizades em Wall Street.
Nenhum banco ou agência de rating vai confirmar uma história destas,
porque vem de dois tipos que têm,
desculpem, um fundo tipo banda de garagem e acham que é o apocalipse.
Pensava que eras íntegro, Casey. A sério.
A sério?
Tenta ser íntegro com um filho de três anos e uma mulher a tirar o mestrado.
Não vou queimar a minha reputação por causa do vosso palpite rebuscado.
Obrigado por terem vindo. Foi bestial ver-vos.
Sempre te detestei, porque eras um cretino na universidade
e continuas a sê-lo!
Obrigado, Charlie. Ainda moras com a tua mãe?
Charlie, anda.
Mark Baum, novamente. Ligue-me.
As obrigações subprime caíram a pique.
Dizem que o incumprimento é enorme.
Quem recebeu primeiro os dados? Aposto que foi o Goldman.
Jared, isto está um caos. Qual é a nossa posição?
"E César chorou, pois não havia mais mundos para conquistar."
Shane?
Já ninguém compra CDO ou obrigações hipotecárias. Todos querem swaps.
Os swaps são o produto mais popular em Wall Street.
-Isso é bom para nós. -Sim e não.
Soube por alguém que soube por alguém. Não, Alex. Desculpa.
O Bennie Cleager, da Morgan, está perder muito com as obrigações.
A Countrywide Alerta para "Condições Difíceis".
O seu navio pode estar a meter água. Pode ser altura de pôr o colete e sair.
Estou eufórico.
Estou eufórico! Completamente eufórico!
Óptimo.
-Sente o mesmo? -Não.
O que ouviste, Tommy?
-Está a acontecer. -Todos querem os nossos swaps.
O departamento da Kathy anda à sua procura.
A música deles mudou, não mudou?
Isso não é bom.
Talvez mais tarde. Agora não.
Está a brincar. Nunca.
Goldman a chamar
Estou a ouvir.
Dr. Burry?
Deeb Winston, Goldman Sachs. Estive a analisar a sua posição.
Queria assegurar-me de que tem valores justos.
Pois, deve querer dizer
que já conseguiram uma posição líquida curta.
Por isso, podem avaliar justamente os meus swaps, para variar,
porque já é do vosso interesse fazê-lo.
Não sei o que quer que diga.
Acho que...
Acho que já o disse.
Diz ao Jeff do Goldman que não transfiro fundos. Isso é uma treta!
Certo, falamos depois.
Obrigada.
Obrigada por ter vindo tão rapidamente, Mark.
Sei que ouviu rumores sobre algumas perdas que a Morgan sofreu.
-Parabéns. -Pelo quê?
Obrigada.
Está a ser divertido?
Sim.
Imenso.
Só queria que soubesse que,
sim, a Morgan sofreu algumas perdas, mas a nossa liquidez é forte
e não há motivo para preocupações.
O Bennie Cleager estará preocupado?
Porque corre em Wall Street que ele sofreu grandes perdas.
Kathy, por favor. Já nos conhecemos. O que se passa?
Quão grave é?
Muito bem...
Há dois anos, o Bennie Cleager, do departamento de obrigações da Morgan,
começou a apostar contra o subprime imobiliário, $2 mil milhões em BBB.
-É mais esperto do que eu pensava. -Não é nada esperto.
Os prémios dos swaps comeram os lucros do departamento dele.
Para cobrir a aposta nos BBB, vendeu muitos swaps A e AA como protecção.
Muitos.
Acreditava que eles nunca seriam afectados.
Diga-me que a Morgan Stanley não detém esses contratos swap.
Porra.
Estive este tempo todo a tentar perceber contra quem estava a apostar
e era contra a Morgan Stanley.
Que sou eu.
Qual é a vossa exposição? $3 mil milhões?
Não me diga que são mais de quatro.
Não posso responder a isso.
Sim, pode responder, porque entro aqui
e há gente a chorar no corredor.
Kathy,
chama-me aqui para me dizer que está tudo bem e não está.
O que se passa?
A exposição longa é de...
$15 mil milhões.
Ele dizia que um incumprimento acima de 8% era impossível.
Que haveria um milhão de sem-abrigo.
Pois, mas não temos nada que ver com a Morgan Stanley.
Pois...
Diz isso ao tribunal de falências.
Se a Morgan falir, todas as nossas contas entram no balanço deles.
É de loucos.
A Morgan faz uma aposta de tolos e nós é que pagamos a dívida de jogo?
Fazemos short selling às acções do banco e depois esperamos.
Ou vendemos os nossos swaps quando o mercado abrir.
Recebemos os nossos bónus, os investidores recebem os lucros
e conseguimos uns 30 cêntimos por dólar? Não é mau.
Valemos três vezes isso.
-Se não houver mercado, não. -Esquece. Não vamos dar salva-vidas.
Se a Morgan falir, acabamos sem nada.
Vinnie.
Bolas, por favor. Eu é que digo quando vendemos.
Sei que para ti isto é pessoal, mas temos uma responsabilidade fiduciária.
Não. Não, não temos.
Ninguém está a ser responsável.
Que se foda a responsabilidade. Estás a gozar?
Os cretinos dos grandes bancos vão ficar...
Estamos a falar! Por favor...
-Dê-nos licença. -Desculpe.
Vamos esperar, vamos esperar e vamos esperar
até eles sentirem a dor, até começarem a sangrar.
-É isso que quero. -E os nossos clientes?
Eu é que digo quando vendemos.
Isto não é sobre ti e o teu púlpito dourado do Upper East Side.
Eu é que digo quando vendemos!
Como queiras, Mark.
Ouviste as notícias?
Além de dois fundos de cobertura
financiados pelo Bear Stearns que faliram,
agora há uma acção colectiva contra o Bear.
Porra!
Vamos! Força! Força!
O Bear pode mesmo falir.
Não devíamos correr esse risco.
Comprámos 80% dos nossos swaps ao Bear. Perderíamos tudo.
-Desculpe? -Um segundo.
É a minha opinião.
Comprámos aquelas coisas. Não faço ideia de como vendê-las.
Tem de ser o Ben. Tenho tentado ligar-lhe mas ele não liga de volta.
Está de férias com a família da mulher. Estão em Inglaterra.
O quê?
Exmouth, Inglaterra The Black Horse Pub
-Olá, Ben. -Pessoal?
Estás a ouvir-nos?
-Pessoal? -Sim, estamos a ouvir-te.
Tenho pouca rede de telemóvel e Wi-Fi.
Estou a tentar vender $200 milhões em títulos.
Num pub. Cheira a ovelhas.
Tu consegues.
Não quero pressionar-te, mas se não o fizeres perdemos tudo.
Vejamos como está o apetite do Credit Suisse.
Fala do Brownfield Fund. Quero vender swaps de incumprimento de crédito.
O que tem?
Vinte tranches AA de CDO A.B.S.
A.B.S.? São muito más?
Completamente. São uma grande merda.
Qual é o valor nocional?
O valor facial é de $205 milhões. De dólares.
Muito bem, podemos chegar aos 40.
Queremos 100 milhões.
100 milhões? É traficante de droga ou banqueiro?
Se for banqueiro, pode desandar já daqui.
-Não sei se arranjamos mercado. -Dê-me o seu melhor preço.
Peça mais 100 milhões para mim, amigo.
Acho que estamos muito distantes.
Se não quer fazer o negócio, pode desligar já.
Bem me parecia.
-90 milhões. -70.
85.
-78. -84.
Fala o Dr. Burry.
Parece que o colapso do sector financeiro está iminente.
Vamos começar a vender a minha posição.
São $1,3 mil milhões.
Certo, eu espero.
Caro Lawrence,
Os seus lucros, no total de $489 milhões, da Scion Capital
foram depositados na sua conta.
Não tem de quê.
À ordem de: JARED VENNETT 47 MILHÕES DE DÓLARES
Portanto, eu tinha razão.
Andei dois anos a levar porrada, mas...
tinha razão.
E toda a gente estava enganada.
E, sim, recebi um cheque de bónus por isso. Processem-me à vontade.
Percebem?
É muito dinheiro, eu sei. Sinto que estão a julgar-me. É palpável.
Mas eu nunca disse que era o herói desta história.
Olá, Ben. Como vai isso?
Desculpa?
Não, 80 milhões.
$80 milhões é bom, não é?
80 é bestial. É bestial, Ben. Muito obrigado.
A maioria foi para o UBS. Tiveram sorte. O maior banco
de França hoje congelou as contas do mercado monetário aos clientes.
Está a atingir a Europa.
A Grécia e a Islândia estão acabadas. A Espanha vacila.
Estás a falar a sério?
Liga-nos quando voltares aos EUA.
Antes de desligares,
gostava só de saber...
por que nos ajudaste nisto?
Não precisavas de o fazer.
Obrigado. Mas... porquê?
Disseram que queriam ficar ricos. Agora são ricos.
14 DE MARÇO (2008)
A hemorragia do mercado imobiliário e dos bancos continuava e só um
dos grandes apostadores se recusava a vender: Mark Baum.
Portanto, foi mais que perfeito quando o convidaram para falar
numa conferência com Bruce Miller, o famoso investidor optimista.
Depois de ele e o Mark debaterem, Alan Greenspan,
um dos arquitectos da crise, falaria.
Toda a gente da firma do Mark apareceu, até convidaram amigos.
Era o combate Ali contra Foreman do mundo financeiro.
O realista contra os tolos.
Se parecer perfeito de mais, acreditem, isto aconteceu.
Bear nos 47
Bem-vindos. Por favor, uma grande salva de palmas para...
o Sr. Bruce Miller e Mark Baum.
Põe o cinto de segurança...
Como devem saber, o Bear Stearns recebeu um empréstimo do JPMorgan.
Teremos de esperar para ver como os mercados reagem,
mas isso deverá sanar quaisquer inquietações com a saúde do banco.
Presumo que não tencione vender os seus $200 milhões em acções do Bear?
Na verdade, quando sairmos daqui, devo ir comprar mais.
Com a opinião oposta, o Sr. Baum.
Tenho de me levantar para dizer isto.
Pronto, olá.
A tese da minha firma é muito simples.
Wall Street pegou numa boa ideia, a obrigação hipotecária de Lewis Ranieri,
e transformou-a numa bomba atómica de fraude e estupidez
que está prestes a dizimar a economia mundial.
Mas o que é que acha realmente?
Ainda bem que ainda tem sentido de humor. No seu lugar, eu não teria.
Todos os que me conhecem sabem
que não tenho problemas em dizer a alguém que está enganado.
O Bear Stearns está a negar rumores de problemas de liquidez.
Bear nos 39
Porra, já está em 39!
Vivemos uma era de fraude, na América.
Não só na banca, mas também no governo,
na educação, na religião, na comida,
até no basebol.
O que me incomoda não é
que a fraude seja desagradável ou má.
É que, em 15.000 anos, a fraude e o pensamento de vistas curtas
não resultaram uma única vez. Nem uma.
Bear nos 37
As pessoas acabam por ser apanhadas, as coisas dão para o torto.
Está a afundar-se, porra.
Quando raio é que nos esquecemos de tudo isso?
Eu pensava que éramos melhores do que isto.
E o facto de não o sermos não me faz sentir justo ou superior.
Faz-me sentir... triste.
Sempre que carrego em "actualizar" baixa.
Bear nos 35
Por mais divertido que seja ver
a gente pomposa e burra de Wall Street a enganar-se redondamente,
e o senhor está enganado,
tenho a certeza de que, em última análise,
as pessoas comuns é que terão de pagar por tudo isto.
Porque são sempre, sempre elas a pagar.
-Está nos 32. -Ruiu.
É aquilo que acho. Obrigado.
Largou bomba no Deutsche.
O nosso optimista quer responder?
Só para dizer que, em toda a história de Wall Street,
nenhum banco de investimento faliu a não ser por actividades criminosas.
Portanto, sim, mantenho o optimismo quanto ao Bear Stearns.
Sr. Miller, uma pergunta rápida.
Desde que começaram a falar,
as acções do Bear Stearns caíram mais de 38%. Ainda compraria mais?
Sim, claro que compraria mais. Por que não?
Meu Deus...
Bear nos 29
Isto conclui a primeira parte da nossa apresentação.
A seguir, temos o lendário ex-presidente da Fed,
Alan Greenspan.
Meus senhores...
Primeiro o colapso do Bear Stearns, depois a Countrywide
Agora o Lehman Brothers
...funcionários do Lehman Brothers,
com as acções deste gigante a chegarem a zero.
O colapso do banco...
15 DE SETEMBRO (2008)
...segue-se a meses de volatilidade do mercado e medo na economia mundial.
Tenho de ver aquilo lá dentro.
Como?
Anda.
Deixei o telefone no gabinete, já deitei fora o meu crachá.
Importa-se de me emprestar o seu?
Estou-me nas tintas. Faça o que quiser.
Vão directamente para os vossos transportes. Não falem à imprensa.
Após 18 anos, vou-me embora assim? Bestial, porra!
Eu falo com quem me apetecer!
Não falem à imprensa.
Vão directamente para os vossos transportes. Não falem...
Queres ir comer algo, logo à noite? Há um novo restaurante cubano
que acabou de abrir no Lower East Side.
-A sério? -Sim.
Nós os dois?
Sim. Ou com mais gente.
Parece-me bem.
Finalmente.
Mark, olá.
É um banho de sangue. As acções da Morgan perderam metade do valor.
Está em queda livre.
Os clientes querem falar-te acerca de tirarem o dinheiro.
É agora ou nunca, Mark. Temos de vender.
Mark.
Estás a ouvir?
Caixa de correio um.
Tem 15 mensagens.
Mike, não consigo apanhá-lo. Por favor, ligue-me assim que puder.
Fala o Jack. Vai comprar acções?
O mercado está na maior baixa de sempre. É de loucos.
Conheci a minha mulher no Match.com.
O meu perfil dizia:
"Sou um estudante de medicina com um olho só, um desajeitado social
"com $145.000 de dívidas de empréstimos para estudos."
Ela respondeu: "És exactamente o que procurava".
Ela referia-se à franqueza.
Portanto, deixem-me ser franco.
A crise imobiliária representa a maior oportunidade financeira da...
Fazer dinheiro não é como eu pensava que seria.
Este negócio mata a parte da vida que é
essencial. A parte que não tem nada que ver com negócios.
Nos últimos dois anos, as minhas entranhas
pareciam estar a devorar-se a si mesmas.
Todas as pessoas que respeitava
já não me falam,
excepto através de advogados.
As pessoas
querem uma autoridade que lhes diga como devem avaliar as coisas, mas...
Feira de Emprego de Miami-Dade
...não escolhem essa autoridade com base em factos ou resultados.
Escolhem-na porque lhes parece categórica e familiar.
E eu não sou,
nem nunca fui, "familiar".
Portanto...
cheguei à triste conclusão
de que tenho de encerrar o fundo. Melhores cumprimentos,
Dr. Michael J. Burry.
VALOR DA SCION +489%
LUCRO TOTAL: $2,69 MIL MILHÕES
Não era assim que o imaginava.
-Que achavas que íamos encontrar? -Não sei.
Adultos.
Mark, estás aí?
Mark?
O Paulson e o Bernanke acabam de sair da Casa Branca.
Vai haver um resgate.
Bem, tinham de o fazer. Certo?
Os mercados de papel comercial teriam ruído.
Eles sabiam.
Os multibancos deixariam de dar dinheiro. Tinham de estancar isto.
Eles sabiam que os contribuintes os resgatariam.
Não estavam a ser burros. Tanto lhes fazia.
Porque são uns bandidos de merda.
Mas alguns deles irão presos.
Certo? Vão ter de desmantelar os bancos.
Acabou-se a festa.
Não sei. Não sei, Vinnie.
Pressinto que dentro de alguns anos as pessoas farão
o que sempre fazem quando a economia se afunda.
Vão culpar os imigrantes e os pobres.
Mas o Mark enganou-se.
Nos anos seguintes,
centenas de banqueiros e executivos de agências de rating foram presos.
A SEC foi completamente reformada.
O Congresso foi obrigado a desmantelar os grandes bancos
e a regular as indústrias hipotecária e de derivados.
Estava só a brincar...
Os bancos pegaram no dinheiro que os americanos lhes deram
e usaram-no para se pagarem bónus gigantescos
e pressionarem o Congresso para matar as grandes reformas.
E depois culparam os imigrantes e os pobres. Desta vez, até os professores.
Depois de tudo o que foi dito e feito, só um banqueiro foi preso.
Este pobre desgraçado. Kareem Serageldin, do Credit Suisse.
Escondeu uns milhares de milhões de perdas em obrigações hipotecárias,
algo que os grandes bancos faziam habitualmente durante a crise.
Mark, já podemos vender?
Este fundo ganhará quase mil milhões. $200 milhões são teus.
Sabes que, quando vendermos,
seremos iguais a todos os outros. Sabes isso.
Não, não somos os vilões. Nós não
defraudámos os americanos nem nos aproveitámos do seu sonho de ter casa.
Eles é que o fizeram.
E agora damos-lhes porrada a sério.
Mil milhões de dólares.
Exacto. Mas temos de encerrar a nossa posição ou podemos ficar com zero.
É agora ou nunca, Mark.
Está bem.
Vende tudo.
Quando a poeira do colapso assentou,
5 biliões de dólares de pensões,
valor imobiliário, planos de reforma, poupanças
e obrigações tinham desaparecido.
8 milhões de pessoas perderam o emprego,
6 milhões perderam a casa.
E isso apenas nos EUA.
A mulher de Mark Baum, Cynthia,
diz que, depois do colapso, ele até se tornou atencioso
e nunca disse a ninguém: "Eu bem vos disse".
Danny, Vinnie e Porter ainda gerem em conjunto um fundo em Manhattan...
...onde existe um Nobu.
Charlie Geller e Jamie Shipley
tentaram processar as agências de rating,
mas foram corridos à gargalhada de todos os escritórios de advogados.
Jamie ainda gere a Brownfield,
mas Charlie deixou Nova Iorque
para viver em Charlotte e constituir família.
Ben Rickert vive com a mulher
numa casa com um grande pomar.
Têm muitas sementes.
Michael Burry contactou várias vezes o governo
para saber se queriam descobrir
como soube que o sistema ruiria
anos antes de toda a gente.
Ninguém respondeu às suas chamadas.
Mas foi fiscalizado quatro vezes
e interrogado pelo FBI.
Os pequenos investimentos
que ainda faz
centram-se numa só matéria-prima:
água.
Em 2015, vários grandes bancos
começaram a vender milhares de milhões de algo
chamado uma "oportunidade de tranche feita por medida".
Que, segundo a Bloomberg News,
é apenas mais um nome para uma CDO.
A QUEDA DE WALL STREET
Ripadas por: n0Te